圣西罗南看台：雄赳赳气昂昂，进入新时代

2017年4月，李勇鸿领导的中资入主AC米兰，长达31年的贝卢斯科尼时代彻底结束；2018年7月，由于李勇鸿无法偿还贷款，美国资本埃利奥特对冲基金宣布接管红黑军团，中资时代在刹那芳华之后落下帷幕；2022年6月，当官方的声明又一次公布，长达四年的埃利奥特时代落幕，米兰正式进入红鸟时代。

在纷纷扰扰近一个月后，米兰的收购大戏终于落下帷幕，红黑军团五年来第三次易主，接管球队并非“油宗”Investcorp，而是半路杀出的“鸟宗”红鸟资本。尽管新老板的家底似乎并没有球迷期待的那般雄厚，但与五年前不同的是，米兰早已不再是战绩糟糕、负债累累、巨额亏损的“劣质资产”，步入正轨的红黑军团，可以去谨慎乐观地期待一个崭新时代。

向埃利奥特说一声谢谢

“对于大家坚持不懈的热情、信念和精力，我们感谢AC米兰大家庭的每一位成员，感谢每一场比赛都为球场带来活力的人，感谢热情欢迎我们的米兰社区，感谢各地俱乐部的忠实球迷……没有大家对我们的信任，我们不可能做到这一切。我们对此表示感谢，我们认为与这个伟大的机构保持密切联系是一种荣幸，作为这家伟大俱乐部的管理者是一种荣誉，但我们将永远记住，它真的属于你，米兰人。”

——在米兰官方宣布美国红鸟资本以12亿欧元收购俱乐部之后，红黑军团的“前东家”发布了一封感谢米兰的公开信，信中夹杂理性与感性，和四年前接管米兰时给人的“秃鹫”想象想去甚远。某种程度上说，埃利奥特和米兰，在刚刚接触时对彼此并不感冒甚至有些“嫌弃”，但却用四年时间共同谱写了现代足球一出双赢的美丽童话。

故事的开始还要追溯到中资时代，彼时李勇鸿为了收购米兰向埃利奥特贷款1.8亿欧元，但因为球队孤注一掷的赛季成绩不佳，无法偿还贷款，让埃利奥特阴差阳错地拥有了米兰的所有权。用埃利奥特合伙人戈登-辛格的话说，当时的米兰是“历史悠久，但财务问题严重且竞技层面表现平平的俱乐部”。

（埃利奥特老板保罗-辛格参加米兰夺冠庆典）

一边是资本领域擅长吸血的秃鹫基金，一边是沉沦多年的落魄豪门，这样的组合很难让人感到乐观，四年前的米兰看起来更像是一个在漂泊中寻找归宿的孩子，埃利奥特并不像是挥洒温暖的存在。但事实证明，资本的逐利和球队的复兴并不冲突，因为彼此都有共同的愿景——让俱乐部重回正轨。

在从至暗深渊到重夺意甲冠军，AC米兰做对了什么？一文中，笔者已经阐述了埃利奥特在米兰复兴过程中所做的努力——

第一，在转会市场试错之后磨合出了高效的管理层团队，加齐迪斯负责商业开发，马尔蒂尼、马萨拉、蒙卡达等人负责竞技，尽管有过莱昂纳多和博班在任时的不快，但球队整体运转向积极的方向前进，引援也愈发精准。

第二，将红黑风骨重新找回。李哥时代，法索内和米拉贝利一通谜之操作，将米兰拖入深渊，埃利奥特对此拨乱反正。一支没有主心骨的球队是不可能看到曙光的，无论是离开的博班，还是如今管理层的中流砥柱马尔蒂尼，都是曾经为米兰征战的名宿，也深知何为米兰的灵魂，而在球场之上，有伊布引领年轻人告诉世人“何为米兰”，上下一心，球队终成整体。

第三，也是最具深远影响的一点，埃利奥特通过四年的管理，将米兰逐步改造成了一支符合现代足球运营思路的俱乐部。依托着伯乐的老辣眼光，竞技上新老结合提升战力，经济上以自负盈亏为导向开源节流，消除负债减少亏损，让米兰逐渐成为“优质资产”。基于此，米兰如今才能获得12亿欧元的估值，让俱乐部和资本方实现双赢。

（目前米兰官网显示的赞助商列表）

我们不妨在几个方面做一下对比——

四年前，米兰病急乱投医后一地鸡毛，距离欧冠资格相去甚远，如今米兰不仅重返欧冠，还时隔11年夺得意甲冠军。

四年前，米兰工资支出仅次于尤文，有着一大堆高薪低能的合同，如今米兰薪资支出在意甲仅列第五，不足尤文一半，亦远低于国米。

四年前，米兰债台高筑、亏损巨大，简直是风雨飘摇，如今在埃利奥特注资陆续注资5.6亿欧元之后和一系列资本运作后，米兰的金融负债几乎不复存在，本赛季甚至可能接近收支平衡。

阅及与此，埃利奥特当然配得上一声感谢。那么现在问题来了，在米兰欣欣向荣之际，新东家又会为球队带来什么呢？

红鸟时代开启，仍有秃鹫兜底

早在米兰意甲争冠的关键时刻，外界就盛传起巴林资本Investcorp收购红黑军团的传闻，一提起白头巾和西亚人，球迷们瞬间提起兴致，因为巴黎和曼城的告诉我们，有一个“石油爹”对于成为宇宙队有多么重要。然而兜兜转转之后，最终拿下米兰的变成了红鸟资本，不免让部分球迷的期待落空。

从埃利奥特相应的话语中，我们大概可以读懂为何被选择的会是红鸟。戈登-辛格便说道：“我们的计划很简单：创造财务稳定，并让AC米兰回到它在欧洲足坛的应有的位置。”感谢信中则提及：“在将接力棒交给红鸟资本时，我们强调了三个价值观：愿景的稳定性、目标的连续性和持续的财务实力。”由此可见，相比Investcorp，红鸟与埃利奥特更为相似。

何况，从收益的角度看，埃利奥特几乎无法拒绝红鸟。当初埃利奥特借给李勇鸿1.8亿欧元，几年来又陆续增资5.6亿欧元，总投入7.4亿欧元的米兰出售了12亿欧元，简直是赚的盆满钵满，加上红鸟收购的12亿欧元中，有6亿欧元是向埃利奥特贷的款，且利率高达15%，这一次，秃鹫是真的“赢麻了”。

那么问题来了，红鸟收购米兰总共贷款9亿欧元，其中6亿是向埃利奥特申请的“高利贷”，3亿来自摩根大通，这样的剧情怎么感觉和当初的李哥如此相似？金融游戏笔者不了解，资本背后的牵连也很难被迅速挖掘，但单纯从运营资本的背景出发，红鸟和中资是有着诸多不同之处的。

比如，当初李哥突然驾临，几乎没有人知道他的背景，一通两亿豪掷让人疯狂，连外界也不再去探究他的背后到底是谁，直到偿还不上贷款被埃利奥特拿走米兰，舆论才再次讨论起他的底细。而红鸟呢？从现有的信息看，红鸟掌管着60亿美元的资本，在足球世界并不算顶级富豪，老板卡尔迪纳莱“名不见经传”，且只有“区区”10亿美元个人资产，但投资的著名项目不在少数——他们是芬威体育集团的投资方，后者是英超俱乐部利物浦以及波士顿红袜棒球队的所有者，还拥有法甲图卢兹俱乐部的控股权。

（米兰新老板卡尔迪纳莱)

另外，在体育投资领域，和神秘的李哥相比，红鸟也是声名远扬，法国球队图卢兹就是足球领域的案例——2020年红鸟收购之时，图卢兹刚刚从法甲垫底降级，两年之后，图卢兹已经回到法甲，走上了可持续发展的路线。短短两年，红鸟资本已经回本，如今下注米兰，当然希望靠着科学经营实现盈利。

从现有的信息看，红鸟基本会延续埃利奥特时期的策略，新老板在官宣之后便立刻会见了马尔蒂尼，如果不出意外，一整套管理层班底都将保留。因此，我们短期内或许无法看到米兰向超级土豪一样豪掷万金，但可以期待一支更加理性且现代化的俱乐部成型——是的，商业开发是要继续的，新球场也是必须的。路要一步步走，米兰的崛起还要时间。

不管怎样，在夺得队史意甲第19冠之后，红黑军团进入了又一个崭新时代，没有人能预测未来会如何，至少当下的米兰走在正确的路上。即便是最坏的情况出现，也不过是埃利奥特又一次接手，但此时此刻，我们更愿相信新老板的豪言壮语：“我不喜欢输，我想要赢。”百年豪门的追求，理应如此。Forza Milan！

（米兰的小铁匠）